半月談記者 王淑娟

“宣傳頁寫著年化收益率5%，買到手后實際收益率有2%就不錯了……”盡管在降息的大背景下，投資者不得不選擇一定的銀行理財產(chǎn)品作為資產(chǎn)配置，但一些銀行App上的“理財刺客”“櫥窗戲法”嚴(yán)重削弱了投資者對銀行理財?shù)男湃巍?/p>

展示“最高”，藏起“最準(zhǔn)”

今年上半年，銀行理財市場存續(xù)規(guī)模站上了30萬億元的關(guān)口。然而，在規(guī)模創(chuàng)新高的同時，部分銀行理財亂象也被詬病。

“年化收益率展示虛高”，就是亂象之一。半月談記者查閱各大銀行App后發(fā)現(xiàn)，銀行理財產(chǎn)品區(qū)間收益率展示如同變戲法一樣，哪個數(shù)值高展示哪個，根本沒有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)范。

在某家股份制銀行的App理財展示頁面，其代銷的一款R2較低風(fēng)險理財產(chǎn)品在首頁展示“成立以來年化收益率4.5%”，進一步點擊才可以看到，近一個月年化收益率僅為1.59%。

在某大行App上，其代銷的一款R2較低風(fēng)險類理財產(chǎn)品，首頁顯示產(chǎn)品成立以來的年化收益率5.09%，點擊購買頁面后，才可以看到業(yè)績比較基準(zhǔn)為2%至2.5%(非實際收益率)，再進一步點擊隱藏頁面才可以看到近一個月的年化收益率僅為1.79%。

在微眾銀行App上，某款180天周期的華夏理財產(chǎn)品只有成立以來年化、近一年年化、近六個月年化的收益率展示，看不到近三個月年化和近一個月年化等更有參考性的收益率展示。此外，由于此款產(chǎn)品到期后默認安排為自動滾存而不是一般產(chǎn)品滿期后自動贖回，因此極易導(dǎo)致該理財產(chǎn)品在投資者不知情情況下自動滾入下一個180天周期，且因該類產(chǎn)品鎖定期長，又為固收增強類產(chǎn)品，回撤和波動相對較大，極易導(dǎo)致投資者收益乃至本金損失。

亮眼收益率“曇花一現(xiàn)”

成立以來年化收益率、近一個月年化收益率、七日年化收益率、業(yè)績比較基準(zhǔn)……據(jù)不完全統(tǒng)計，銀行理財業(yè)績展示形式多達十幾種，缺乏統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)的信息披露機制，讓普通投資者一頭霧水。特別是今年以來，債券市場波動加大，導(dǎo)致部分銀行理財產(chǎn)品實際業(yè)績表現(xiàn)與展示收益率、業(yè)績比較基準(zhǔn)進一步出現(xiàn)較大偏差，不少投資經(jīng)驗不豐富的銀行理財產(chǎn)品購買者產(chǎn)生收益預(yù)期誤讀。

一方面，銀行理財產(chǎn)品的業(yè)績展示表述名詞和概念較多，投資者理解、選擇難度大;另一方面，銀行選擇性地切換產(chǎn)品業(yè)績展示維度，往往只呈現(xiàn)“最佳收益率”，給投資者一個“看上去很美”的假象，導(dǎo)致投資者體驗差。此外，還有一些新發(fā)理財產(chǎn)品是“打榜產(chǎn)品”，因起初產(chǎn)品規(guī)模較小，資產(chǎn)配置更為靈活激進，理財公司可能會集中力量拉高產(chǎn)品成立后10天內(nèi)或封閉期內(nèi)的收益，從而更容易有“亮眼”的收益率展示，但當(dāng)投資者紛紛購入、產(chǎn)品規(guī)模變大后，其收益率常常大幅回落。社交平臺上，不少投資者表示，收益好的看得到買不到，如果放開額度買到了，那收益肯定很快下降。

融360數(shù)字科技研究院高級分析師艾亞文表示，一些銀行在展示理財產(chǎn)品業(yè)績時確實傾向于突出表現(xiàn)較佳時段，這一做法旨在吸引投資者關(guān)注，但可能給投資者帶來誤導(dǎo)，因為它們可能無法全面反映產(chǎn)品的長期表現(xiàn)或受市場波動的影響。

曾有投資者吐槽，某銀行App代銷的理財產(chǎn)品日收益率和當(dāng)日收益都不展示，需要投資者每天截屏對比前一天的資金額自己計算。半月談記者體驗后發(fā)現(xiàn)，雖然近期該銀行已經(jīng)開始嘗試在App上增加日收益顯示，卻非常難找到，且直觀反映理財產(chǎn)品日收益變化的單位凈值仍需投資者自行計算。

另有投資者反映，銀行App除了理財產(chǎn)品收益率展示玩貓膩外，還會以各種白名單、黑名單形式把投資者劃分為“三六九等”，除了常規(guī)的私行理財、新客新增資金理財外，有些銀行新發(fā)理財產(chǎn)品只展示給特定投資者，甚至在新發(fā)時就已售罄。還有的投資者說，想買好一點的理財產(chǎn)品需要投資者向理財經(jīng)理要“額度”……這些因素加劇了投資者在各大銀行間的“跳躍”，他們?nèi)找鎯A向于投資短期理財產(chǎn)品。

理財產(chǎn)品發(fā)售的信息披露同時存在極大問題，不僅披露不及時、不完整，甚至合同條款也存在自相矛盾的問題。

有投資者反映，現(xiàn)在有很多較高風(fēng)險如R3類的理財產(chǎn)品會收取產(chǎn)品超額業(yè)績報酬，一般以業(yè)績比較基準(zhǔn)區(qū)間中樞(產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)上下限之和除以2)為標(biāo)準(zhǔn)計算。但是，此類產(chǎn)品的業(yè)績上下限往往定得很低，這意味著產(chǎn)品的風(fēng)險由投資者全部承擔(dān)，哪怕產(chǎn)品收益很差，一般也能達到合同標(biāo)準(zhǔn)。可一旦產(chǎn)品收益稍好一些，就會被產(chǎn)品管理者收取額外20%、40%甚至60%以上的超額業(yè)績收益費。

此外，有的銀行沒有盡到理財產(chǎn)品投資者的告知義務(wù)。如有投資者反映，其購買的某銀行理財產(chǎn)品的格式條款互相矛盾，產(chǎn)品合同第7條在產(chǎn)品超額業(yè)績報酬后面標(biāo)注“不收取”，但第8條又列出投資者份額持有期區(qū)間超額業(yè)績報酬一項。而且，不到贖回時不知道該產(chǎn)品是按20%、40%還是60%收取超額業(yè)績報酬。

半月談記者以投資者身份致電相關(guān)銀行得到的回復(fù)是，上述條款沖突因合同條款固定格式造成。

監(jiān)管雖有規(guī)章，效果仍然不彰

“資管新規(guī)”落地后，銀行理財市場開啟了打破剛性兌付的漫漫凈值化轉(zhuǎn)型之路。從估值整改，禁止銀行理財公司通過自建估值模型、以豐補歉等途徑平滑凈值曲線，到今年千萬元級別的罰單落地中銀理財、交銀理財，再到今年7月最新發(fā)布的《金融機構(gòu)產(chǎn)品適當(dāng)性管理辦法》，種種跡象表明，監(jiān)管方不再容忍模糊邊界。

理財產(chǎn)品業(yè)績展示一直是市場各方比較關(guān)注的問題。實際上，早在2023年11月，中國銀行業(yè)協(xié)會就已經(jīng)發(fā)布《理財產(chǎn)品過往業(yè)績展示行為準(zhǔn)則》，要求銀行理財產(chǎn)品不得以明示、暗示或其他任何方式承諾產(chǎn)品未來收益，不得刻意選擇性展示理財產(chǎn)品特定區(qū)間或部分區(qū)間的過往業(yè)績等。但這幾年來，“新品打榜”“選擇性展示”等銀行理財銷售行為仍然存在。

上海金融與發(fā)展實驗室副主任董希淼指出，銀行理財產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)與實際收益率之間存在差異，是理財產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型后的正常現(xiàn)象。這種差異既反映市場波動和產(chǎn)品管理的復(fù)雜性，也考驗著投資者的認知能力和商業(yè)銀行、理財公司的產(chǎn)品研發(fā)與投資能力。

當(dāng)理財產(chǎn)品都必須用“真凈值”說話時，管理人的“真能力”也必將迎來市場的考驗，這也將是資管市場競爭秩序凈化的重要一環(huán)。

編輯：李力