4 月 26 日晚間，貴州茅臺(600519)發(fā)布 2024 年一季報。2024Q1 公司實現(xiàn)營業(yè)總收入464.85億元，同比增長18.04%；實現(xiàn)利潤總額331.74億元，同比增長15.59%；實現(xiàn)歸母凈利潤 240.65億元， 同比增長15.73%。以首個單季總營收超460億元、利潤總額超330億元的成績，再度刷新歷史。

據(jù)此前年報披露，貴州茅臺2024年營業(yè)總收入增速目標為15%，由此來看，一季度順利實現(xiàn)了2024年良好開局。

雙位數(shù)增長，加速新增長極騰飛

2024年以“消費促進年”為主線，各類促消費的政策措施陸續(xù)出臺，對提振消費信心、拉動白酒行業(yè)發(fā)展、穩(wěn)住消費回升向好態(tài)勢起了重要支撐作用。貴州茅臺首次實現(xiàn)年度營收、利潤“雙千億”后的一季度主要經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，其營收和利潤仍然保持雙位數(shù)增長，分別為18.04%和15.59%，綜合增長超過年初15%的增長目標，穩(wěn)健實現(xiàn)2024年度開門紅，彰顯了其強勁的品牌實力，更給予了全年完成目標的信心。

鑒于貴州茅臺舉足輕重的體量，并且當前白酒行業(yè)面臨著復(fù)雜多變的環(huán)境，能保持穩(wěn)健增長并非輕而易舉之事。從產(chǎn)品線來看，茅臺酒、系列酒分別實現(xiàn)營收397億元、59億元，同比增長分別為17.7%、18%，系列酒站穩(wěn)第二增長極。無論是在高端白酒市場上占據(jù)主導(dǎo)地位的茅臺酒，還是承接茅臺酒溢出價格帶的系列酒，都實現(xiàn)了顯著的收入增長。

尤其是作為貴州茅臺的第二增長極的系列酒，一季度實現(xiàn)營收59億元，為茅臺醬香系列酒的全年業(yè)績達成上了“強保險”，對公司整體營收的增長也起到重要的推動作用，增強了公司在次高端價格帶的影響力和市場份額。

現(xiàn)金流豐沛，提振白酒行業(yè)信心

得益于營收和利潤增長超額完成目標，貴州茅臺一季度現(xiàn)金余額達到了1587.69億元。經(jīng)營現(xiàn)金流充足，不僅可以滿足企業(yè)投資的需求，而且為未來發(fā)展提供堅實的基礎(chǔ)。

從財報來看，貴州茅臺依然具有強有力的創(chuàng)造現(xiàn)金流能力和自我造血功能。這也從側(cè)面證明了茅臺產(chǎn)品在市場層面動銷良好，供銷兩旺。

隨著白酒行業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型進程進入高速發(fā)展階段，貴州茅臺在渠道變革中探索新路徑，搶占發(fā)展新機遇，成為中國傳統(tǒng)白酒的“數(shù)字時代先鋒”。i茅臺作為其供銷轉(zhuǎn)型的利器，一季度實現(xiàn)酒類不含稅收入53.42億元，不僅成為貴州茅臺的數(shù)字營銷核心，進一步加深公司護城河，助力品牌年輕化，贏得了消費者的信任，進一步促進了銷售和現(xiàn)金流的增長。

此外，貴州茅臺順應(yīng)白酒出海熱的大趨勢，加強與國際市場的合作與交流，開拓具有茅臺特色的國際化道路。這使得茅臺能夠在全球范圍內(nèi)獲得更廣闊的銷售渠道和更多的機會，為公司帶來了更多的現(xiàn)金流來源，未來潛在增長空間廣闊。

貴州茅臺作為中國白酒行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，其良好的財務(wù)狀況和現(xiàn)金流情況也反映了整個行業(yè)的繁榮和發(fā)展，將持續(xù)提振整個白酒行業(yè)發(fā)展信心。

蓄水池穩(wěn)健，釋放更強品牌勢能

財報顯示，截至3月底，貴州茅臺的預(yù)收賬款達到了106.69億元。這一指標通常被認為是酒企業(yè)績的蓄水池，代表了經(jīng)銷商向企業(yè)的打款意愿。預(yù)收賬款的增長，說明經(jīng)銷商打款意愿依然高漲，更反映出經(jīng)銷商對茅臺產(chǎn)品動銷的堅定信心，以及茅臺全系產(chǎn)品的強大市場競爭力。

作為中國酒類行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，貴州茅臺深知渠道的重要性。一季報顯示，直銷渠道實現(xiàn)營收193億元，批發(fā)渠道實現(xiàn)營收263億元，二者基本達成動態(tài)平衡。

為了讓不同渠道的價值都充分發(fā)揮，尤其是讓社會經(jīng)銷商體系為系列酒推廣提供強大渠道推力。通過動態(tài)調(diào)整渠道比例，既能增厚公司的收入和利潤，也能有效應(yīng)對風險。

今年以來，茅臺提出了全面觸達消費終端、建立協(xié)同互補的多樣終端生態(tài)系統(tǒng)的戰(zhàn)略目標。據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，茅臺已在全國范圍內(nèi)建立了200余家茅臺醬香酒體驗中心、1000多家第三代專賣店以及近6000家茅臺醬香主題終端。除此之外，茅臺還推出了“龍茅”“散花飛天”“巽風酒”等產(chǎn)品，并開展了系列品推活動，進一步推升非標產(chǎn)品噸價水平。作為系列酒中的高端酒，茅臺1935布局于千元價位，持續(xù)開展“尋道中國”等文化活動，提升市場影響力，其他系列酒也不斷在終端發(fā)力。

可以肯定的是，茅臺正在更好地了解市場需求和消費者喜好，及時調(diào)整產(chǎn)品策略和營銷手段，穩(wěn)定市場價格，為茅臺在競爭激烈的市場中保持領(lǐng)先地位提供了有力支持。

隨著消費回暖，白酒消費場景將得以擴充，貴州茅臺今年實現(xiàn)甚至是超額實現(xiàn)業(yè)績目標的確定性或進一步增強。（文/康寧）